أظهر محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي حالة عدم اليقين الناجمة عن الأزمة الأوكرانية بالإضافة إلى مرونة البنك في مواجهة الزيادات الحادة في الأسعار وتباطؤ النمو الاقتصادي.
لم يستخدم Eurotower مصطلح التضخم المصحوب بالركود، لأنه لا يتوقع حدوث انكماش، ولكن في اجتماع 9/10 مارس، رأى “عدد كبير” من أعضاء مجلس الإدارة أنه من الضروري البدء في اتخاذ خطوات نحو تطبيع السياسة النقدية لجلب الأسعار نحو 2٪ هدف التضخم الذي لا يزال بعيدًا.
البنك على استعداد لتنفيذ استراتيجية لإنهاء خطط التسهيل الكمي الخاصة به بدءًا من الربع الثالث، وبالتالي في وقت أبكر مما كان متوقعًا، لكن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة لا يزال غير مؤكد، وترى العديد من بيوت الاستثمار أنه من الممكن رفعها بالفعل. يبدأ رفع الأسعار في سبتمبر للمرة الأولى منذ أكثر من 10 سنوات.
هذه هي وجهة نظر Goldman Sachs (رمزها في بورصة نيويورك NYSE )، والتي بموجبها تقول “نظرًا للمخاطر التصاعدية للتضخم، سينهي البنك المركزي مشترياته الصافية من خلال البرنامج في يوليو” ويزيد التكلفة “بمقدار 25 نقطة. من اجتماعات سبتمبر وديسمبر “.
وأوضح خبراء جولدمان في تقريرهم أن الحرب الجارية تشير إلى “عدم يقين كبير بشأن التوقيت”. “من الممكن رفع سعر الفائدة في يوليو إذا تبين أن الطلب، الذي تضررت بسبب الحرب في أوكرانيا، أقل بكثير مما كان متوقعا، وهناك دلائل واضحة على آثار الجولة الثانية.” لكن بالنسبة لمحللي بنك جولدمان، فإنهم يرون أن “عملية التطبيع من المرجح أن تكون أبطأ إذا توقف تدفق الغاز الروسي، الأمر الذي سيؤثر بشكل أكبر على نمو منطقة اليورو”.
بالإضافة إلى ذلك، يقدر عملاق الاستثمار أن عملية تشديد شروط الائتمان ستبدأ في سبتمبر، الأمر الذي سيقود البنك إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعات مارس ويونيو وديسمبر 2023، مع “المخاطر بوتيرة أسرع ينبغي أن تستمر. الآثار المترتبة على توقعات التضخم مطلوبة “. وفقًا للبنك الأمريكي، يمكن أن يصل سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي – أي معدل عمليات إعادة التمويل الرئيسية – إلى 1.25٪ في نهاية عام 2023 مقارنة بـ 0٪ في الوقت الحالي.